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《金证研》沪深资本组罗九/研究员映蔚唐里洪力/编审
年，中国有色金属行业产量平稳增长，投资有所恢复，但价格高位震荡回落，行业效益大幅下降，其中铝行业利润同比下滑40.1%，成为拖累行业效益的主因。作为工业精密铝合金部件制造企业，天津锐新昌科技股份有限公司（以下简称“锐新昌”）的净利润却“另辟蹊径”，呈现逆势“惊险一跃”。
而锐新昌净利润“逆袭”的背后，其大客户与供应商却“一地鸡毛”。不光大客户曾多年资不抵债，客户质量或“恶化”，且多家供应商或系0人公司、与不下10家“渺无人迹”的公司共同“邮箱”、或“潜藏”关联关系等问题，令人唏嘘。而一波未停一波又起，锐新昌多名董监高曾系“旧同事”，而独董旗下公司的经营业务与锐新昌供应商业务“互补”，锐新昌的独立性或存疑。
一、大客户资不抵债，客户质量或“恶化”
成立于年的锐新昌，“追逐”资本的脚步可谓愈发“坚定”。自年，成为首批“新三板”挂牌公司之一后，年，锐新昌又“转靶”瞄准A股市场，至今已三度冲刺资本市场。
近几年，锐新昌虽然营收逐年增长，但净利润却呈现“惊险一跃”的一面。
-年，锐新昌营业收入分别为2.37亿元、2.41亿元、2.6亿元、2.99亿元、3.62亿元，-年分别同比增长1.77%、7.86%、15.13%、20.95%。
-年，锐新昌净利润分别为4,.01万元、4,.54万元、4,.1万元、4,.66万元、6,.97万元，-年分别同比增长9.84%、-2.05%、1.15%、30.78%。
到了年上半年，锐新昌实现的营业收入分别为1.54亿元，净利润为2,.35万元。
雪上加霜的是，锐新昌还将面临客户质量恶化的危机。
据招股书，-年，ConstelliumN.V.或其全球分支机构（以下简称“肯联集团”）（合并口径）均为锐新昌第三大客户，锐新昌对其的销售金额分别为2,.99万元、2,.81万元、2,.15万元，占当期主营业务收入的比例分别为8.56%、8.48%、6.74%。其中，肯联集团包括子公司ConstelliumValaisSA以及肯联英利（长春）汽车结构有限公司（以下简称“肯联英利”）。
据同花顺iFinD数据，-年，肯联集团的营业收入分别为51.53亿欧元、47.43亿欧元、52.37亿欧元、56.86亿欧元，-年分别同比增长-7.96%、10.42%、8.57%。
-年，肯联集团的净利润分别为-55,万欧元、-万欧元、-3,万欧元、18,万欧元，-年分别同比增长99.28%、-%、.45%。
-年，肯联集团的资产负债率分别为.88%、.05%、.6%、.92%，每股净资产分别为-5.22欧元、-5.48欧元、-2.43欧元、-0.9欧元。
显而易见，肯联集团已持续多年“资不抵债”。与此同时，肯联集团在中国的子公司肯联英利近几年也麻烦“缠身”。
据长人社监罚字[]号文件，年6月2日，肯联英利因违反《劳动保障监察条例》，未按要求整改，被长春市人力资源和社会保障局处罚。
据长人社监罚字[]号，年9月12日，肯联英利因违反劳动保障法律、法规或者规章，未出具解除合同证明、扣押档案、证件，未按要求整改，被长春市人力资源和社会保障局处罚。
据市场监督管理局数据，年7月5日，肯联英利昆山分公司因被列入经营异常名录届满3年仍未履行相关义务，被江苏省市场监督管理局列入严重违法失信企业名单（黑名单）。
据昆市监案〔〕号文件，年8月8日，肯联英利昆山分公司未依法参加年度年报公示，且通过登记的住所（经营场所）无法取得联系，在昆山市市场监督管理局发布提示性公告期限内，仍未依法履行法定义务，被昆山市市场监督管理局吊销营业执照。
实际上，不止肯联集团，锐新昌另一大客户ABBLtd或其全球分支机构（以下简称“ABB集团”）的情形也不容乐观。
据招股书，-年，ABB集团（合并口径）均位列锐新昌的第二大客户，销售的主要产品为电力电子散热器、自动化设备精密部件，且锐新昌对其的销售金额分别为4,.98万元、4,.64万元、5,.52万元，占当期主营业务收入的比例分别为16.68%、17.73%、17.35%。
据同花顺iFinD数据，-年以及年1-3月，ABB集团营业收入同比增长率分别为-4.82%、-10.92%、-4.66%、37.64%、9.79%、6.3%，净利润同比增长率分别为-6.93%、-25.48%、-1.76%、16.54%、-1.81%、-6.47%。
近几年，ABB集团净利润增速多年持续下滑，业绩增长乏力。
且据ABB集团
